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珠池资产刘朝阳:今年股市核心逻辑仍以上市公

来源:未知   作者:grad2006.com    发布时间: 2018-04-13 06:12   浏览:

珠池资产刘朝阳:今年股市核心逻辑仍以上市公


     
     本期嘉宾简介:刘朝阳,大连理工大学运筹学专业硕士,10年基金研究和投资经验,是国内第一批基金评价体系构建的研究与践行者。先后在好买基金、东北证券等机构从事私募基金研究与FOF投资,目前为珠池资产管理公司基金研究总监,对基金优选与组合策略有独到见解。作为荣获东方财富2017年度最佳FOF母基金公司的研究总监,他在FOF投资上有什么心得体会?对2018年资产配置有何展望?公司在投研体系上又有何优势?对此,东方财富网邀请到了珠池资产管理公司研究总监刘朝阳先生做客《财富观察》栏目,与大家分享了他的精彩观点。刘朝阳在接受采访时表示,今年股市的结构会有变化,但是核心逻辑没有变,依然是以上市公司盈利为指引。同时,今年的机会会比去年多。另外,由于经济好转,通胀可能会抬头或上升,这对商品市场也会形成正向激励,因此今年CTA策略比去年也会好一些。以下为采访实录:东方财富网:大家好,今天非常高兴能够借东方财富风云榜的机会,邀请到珠池资产管理公司研究总监刘朝阳,跟大家进行交流。珠池资产是追求绝对回报的机构投资者,也是中国私募基金里面的FOF管理专家,公司成立于2014年,以管理FOF母基金、MOM产品、提供投顾服务为主要业务,管理规模超过40亿元。公司以资产配置、精选和量化等核心投资方案,为机构投资者、高净值客户提供优质的私募基金FOF配置解决方案,为投资者提供全面的资产配置服务。首先恭喜刘总这次能够获得东方财富风云榜的奖项。刘朝阳:谢谢。东方财富网:能不能跟大家分享一下您的获奖感言。刘朝阳:非常感谢东方财富网给我们颁这个奖,我们在这个行业里面做的时间也不是特别长,公司2014年成立,但是我们做这个业务,其实到现在已经四年多了,所以我觉得这个奖对我们也算是一个鼓励、激励,公司也会以此作为一个起点,希望在后面产品上给投资人提供更好的服务。东方财富网:大家都知道,珠池资产是中国私募基金里面的FOF管理专家,能不能简单介绍一下公司的一些情况,还有您个人的经历?刘朝阳:公司之前团队是在歌斐资产做二级市场的FOF,团队成立之初把规模做到了一百亿,其中一级和二级市场各占一半。目前来讲,我们公司规模大概在40多亿,结构上差不多也是一级和二级各一半,公司员工有29人,组织上有投资、研究、销售、运营、风控几个核心部门。我个人之前在东北证券管理FOF,那个时候产品发行比较早,2010年、2011年开始发,那段时间券商集中发了一波这种产品,盈丰娱乐平台我们的规模是10.6个亿,我在2011年到2014年期间在管这个产品。然后2015年11月份来到珠池资产,目前管的产品有两个,一个是混合策略,一个是股票的东方财富网:能不能向大家介绍一下珠池资产的投资理念和投资风格,或者说策略方面有什么样的特点。刘朝阳:我们公司因为做FOF为主,所以希望在产品线的布局上尽量完善,从一级到二级策略方面,可能从固定收益到权益都有,未来还是希望为超高净值客户——银行和企业客户,提供中长期的稳定回报。当然,这个回报我们可能和一般的个人客户是有不同的。我们个人来讲,大家可能更希望波动大一点,收益更高一点,但是对机构来说,可能收益的诉求没有那么强烈,同时对风险控制要求比较严。一般来讲,可能预期收益在8%、10%左右,但是最大回溯也在2%以内。我们以这个作为目标,所以我们的客户定位是一样的,非常明确。即希望为我们的超高净值客户提供丰富的产品线,这个风险收益特征从低到高都有,但是整体上希望能够有一个中长期的稳定回报。东方财富网:盈丰娱乐在投研体系方面,您觉得珠池资产和其他的公司会有怎样的区别?或者说您的特点?有没有特别明确的优势?刘朝阳:从架构上讲,现在做FOF的公司非常多,我们核心团队在进歌斐之前,基本上来自两个领域,一个是公募基金,一个是券商。可以说我们是在私募领域里面做FOF的正规军,它的一个特点就是比较重视投研体系,所以我们公司从成立之初,投资部、研究部都有,这在行业里面也是比较少的,大部分做FOF可能投资、研究、产品运营放在一起,没有分那么开。我们之所以分那么开,是希望大家能够专职专岗,在某一个小的领域里面,做到专注、精致,挖得更深一点。所以大家可以看到,我们研究上的布局也是非常强大的。公司29个人,但是投研占了一大半,我们所有核心资源的支撑点就在于投研体系,这也是我们如何能够开发出足够的产品,如何保证业绩长盛不衰的根本原因。所以从这点上,可能是我们和同行一个重要的区别。投研这边,我们在2015年、2016年这两年,包括2017年也有很大的升级,把之前投研的积累做成一个系统,在系统上提升。我们很多案头工作,可以在线上去实现,这对投研的整个体系架构的效率提升非常大,我们同时也预期未来2018年,甚至2019年,甚至更长的时间内,能够把这些能量爆发出来,在业绩上能够体现出来。东方财富网:刘总,珠池资产的投资范围比较广,从固定收益到权益类资产,还包括另类资产。2018年在大类资产配置方面,您这边有什么样的考虑?或者说您是基于怎么样的市场判断,然后做资产配置?刘朝阳:整个2018年我们看好两大类资产。当然,因为我们是多资产配置,可能股票多头、市场中性、期货、期权各种套利都有,但是最看好的资产实际上是三类,一个是跟股票相关的策略,包括股票多头和阿尔法。核心原因还是因为整个中国经济在复苏,这个基本上也明确了。从2016年,以上市公司盈利为主导的这种选股模式,我们觉得2018年还会继续有效。至于市场的结构,和去年可能会有不同,去年市场的主要机会集中在大票上,上证500、沪深300,但是中小创表现会弱一些。像这种行情,历史上只出现过一次,就是2013年。2013年创业板涨得非常好,其他的大盘股表现比较弱一些,2017年是反过来的,但是这种情况,过去这么多年只出现过两次。所以2018年我们从概率上讲,可能这种分化程度会缩小,或者这个剪刀差会往中间走一走,当然不排除反过来。所以我觉得今年的结构会有变化,但是核心逻辑没有变,就是一定要靠比较精致的,以上市公司盈利为指引的一个方式。我们还是看好今年A股行情,选上市公司还是以盈利为先。股票多头策略,今年的预期收益和去年比,可能会有一些变化,但是大方向上是往上走的,所以股票策略包括阿尔法策略,我们认为今年的机会都比去年多,同时因为经济在好转,通胀可能会有一部分的抬头或上升,对于商品市场也会有一个正向激励,所以我们认为今年CTA策略比去年也会好一些,我们对在管产品比较乐观,2018年的收益会比2017年有一个大幅提升。东方财富网:您刚刚讲到,一个是股票市场相关,另外一个是商品市场,您觉得2018年需要提示一下什么风险吗? 刘朝阳:风险可能在后半段,我们觉得上半年会好一点,经济的回暖是一步一步确立,当然需要后边经济的更加确认,但是如果这个趋势确立,后半段通胀继续起来的话,对股市的这种前期利好,到后期可能会变成利空。因为通胀如果非常高的话,就意味着资金链可能会进一步紧张,包括监管层的这种思路还是在延续,如果资金链不够宽松的话,可能对股市后面的资金链提升可能会有一个上限,下半年可能会有一些风险,这种风险实际上还是监管的引导,包括我们市场上对风险的一个认知。东方财富网:您刚才讲到对2018年市场的判断或看法,那么2018年珠池资产公司自己本身有些什么样的计划,希望达到什么样的目标?比如说规模要达到什么程度?刘朝阳:我们在规模上倒没有非常强烈的诉求,因为现在规模已经比较稳定,其实我们最希望的还是从客户出发,满足客户的需求。我们接触很多客户,客户给我们提出很多需求——“你们能不能做这样那样的产品”,所以我们还是希望真正能够满足客户的需求。所以在产品线上,我们可能2018年比2017年更加完善和多样化,另外我们会把精力放在产品上、业绩上,把产品收益比去年更加进一步地提升,包括风险做得更加稳健,这点可能是我们的重点,因为做FOF是一个长期的活,我们公司的目标也是希望能够成为一个长跑冠军,而不是短跑。所以也可以看到,我们实际上在市场上可能声音并不是特别响,但是同行对我们非常了解,我们宣传做得非常少,还是要把所有资源在投研上靠拢、集中。东方财富网:您刚才讲到可能产品会更丰富,有没有具体的情况可以透露一下?比如可能会开发怎样的新产品?刘朝阳:股票多头产品目前正在做,这个月底会成立第一期,这个市场的方向我们非常看好。另外就是和期权相关的,期权经过过去一年的发展,未来也会有更多的标的出来,这块的机会也比较多。还有就是关于CTA的,我们之前是一个大的母基金,未来我们会把单个的小策略基金拿出来作为母基金,所以可能在策略的挖掘上会更深一点。东方财富网:好的,非常感谢刘总今天抽时间跟我们大家做一个交流,再次祝贺刘总获得奖项,也希望2018年珠池资产和刘总都能够取得更好的业绩,谢谢大家。刘朝阳:谢谢。